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美国加息前夜:央行撒了一把 “特别麻辣粉” 抢跑安抚市场

来源:oebet2   发布时间:2019-06-26   点击量:13

    12月20日,美联储将在议息会议后宣布是否加息,恐慌情绪笼罩全球,各国股市近日普遍下跌。12月19日(今天),央行晚八点发布一个重大消息:为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)。符合条件的银行可提出申请,定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。定向中期借贷便利(TMLF),市场将之称为“特别麻辣粉”,同时央行还决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。央行此时释放流动性,市场认为将有助于对冲美元加息压力。抢在美联储之前出手美国此次加息的概率非常高,美国联邦基金利率期货暗示,美联储12月加息概率为75.7%。市场认为此次美元加息板上上钉钉,担忧情绪凝结,美股连续大幅下跌,A股也连跌数日。央行这一把“特别麻辣粉”到底是怎么回事?中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼形象地描述了一番:“只有大型商业银行、股份制商业银行及大型城市商业银行可以吃,最长可以吃3年,价格(利率)比一般的麻辣粉(中期借贷便利,MLF)便宜15个基点,目前为3.15%。”与以往的MLF不同,此次“更辣更劲”一些。董希淼称,此次TMLF的贡献在于,从成本(比一般MLF低15个基点)和期限(最长可达3年,一般MLF为3—12个月)两个方面进行创新,有助于改善商业银行流动性期限结构,降低银行服务小微和民营企业的资金成本。此次“特别麻辣粉”主要撒向哪些企业呢?央行称,进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用,定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。哪些银行可以获得此次资金?支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用三年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。“央行通过扩大长期限政策利率操作范围,可以增强其对中长期利率的影响力,有利于引导中长期贷款以及中长期广谱社融利率下行。”华泰证券宏观首席分析师李超认为,TMLF相当于定向降息,结构性降低符合条件商业银行的负债成本,最终有利于实体经济降低融资成本。问题来了,美元加息,央行却在释放流动性,并引导中长期利率下行,中美货币政策正式宣布反向而行。而此前好几次,美元加息央行都会通过引导市场利率跟涨几个BP。再贷款和再贴现额度:新增1000亿!央行除了撒下一大把“特别麻辣粉”,还有一个大动作。央行称,在创设定向中期借贷便利增强大型银行对小微企业、民营企业信贷供给能力的同时,新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。今年6月和10月,央行曾两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元,央行认为中小金融机构使用效果良好,对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用。根据前期再贷款和再贴现额度使用情况,继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。“对于未能享受TMLF的中小型银行,央行给予增加再贷款和再贴现额度优惠政策,体现了央行本次调整雨露均沾的特点。”李超认为,央行此举对于民营企业融资难以及潜在的信用风险问题有积极意义,但是较难根本性解决问题。宏观经济形势在变化,那么2019又将如何谋动,企业的流动性风险又将如何释放?李超预计,伴随着经济基本面的回落,政府有望在2019年3季度放松一二线城市的房地产政策,在此情形下社会信用扩张有效恢复,使得信用风险得到充分缓释。责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东

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